封面故事：億元大戶的危機進場攻略
2022-08-10
此刻，他們正在為「3年賺1倍」選股積極準備
億元大戶的危機進場攻略
台股自跌破萬四低點後，在國安基金宣示加持下，展開千點反彈行情，展望未來，價值投資贏家們目前如何看待股市布局？是逢低撿便宜？還是保持低持股靜觀其變？三位億元大戶分享他們現階段如何在危機中尋找獲利機會，以及資金布局的操作策略。
撰文．林心怡
「一萬四千點附近，就是台股的底部！」價值投資大戶傅君玉篤定地說。
不只是嘴巴說說，這位向來「處變不驚」的台股名家，在七月上旬大盤跌破萬四之後，也的確打開了大範圍的選股雷達，展開一連串基於價值投資的全新布局。值得玩味的是，他自認，此番「撿便宜」的選股方向，算是他投資生涯中最具「突破性」的一回。
價值型投資人就是這樣，指數愈跌，他們往往就是愈忙，忙著重新檢視過往心儀、但股價貴到買不下手的好股，是否變得便宜好入手；也更要忙著看看，是否有「長期拒絕往來」、但如今股價已被殺到不買可惜的新對象。
所以，不只傅君玉，多位億元等級的價值投資大戶都已動了起來。妙的是，他們也像傅君玉一樣，都看到了過去鮮少投注關愛眼神的新對象。
你或許聽過傅君玉靠長期持有上海商銀、錢櫃、台肥而暴賺的故事，然而，過去投資方向幾乎「與科技絕緣」的他，今年卻難得把目光投向了部分電子股。又例如，一向擅長「從生活中找便宜好股」的存股名家何文賢，這回竟然鎖定了股價仍在三百元以上的IC設計股瑞昱，認為可留意股價跌深的買點。至於最「違和」的案例，則是投資生涯從未摸過「護國神山」的銅板股大戶林適中，最近，他首度成了台積電股東！
台股本益比在七月間一度跌破十年低點，此後展開千點反彈，這段時間，原來就是價值投資大戶各出奇招的黃金時刻，他們看到了什麼撿便宜的好機會、新機會？又展現了什麼樣的投資學問？故事，先從傅君玉談起……。
價值投資大戶 傅君玉 「科技絕緣體」 開始涉獵電子股
擅長布局「深度成長股」的傅君玉，專挑「成長潛力被低估」的好股，最近的代表作是「抱三年賺一倍」的台肥。而在今年台股最低迷之際，他的首趟操作，也是從台肥開始。
七月下旬，他陸續買進了千張台肥。與其說是買進，更該說是「買回」；原來，始終認定台肥股價有上看三位數潛力的他，卻在今年三、四月，台肥股價約在七十五至七十八元間，逢高賣出三分之二部位，總量約莫四千張。
「三月十四日，台肥爆出三萬多張大量上漲，讓我感到不尋常的投機氣氛……。」傅君玉回憶，當時受到俄烏戰爭影響，許多原物料價格正在寫下歷史新高，連化肥價格也不例外，帶動台肥、東鹼、興農等個股爆量上漲，台肥更是從七十元飆漲到最高八十五元，甚至出現單日六萬五千多張的歷史大量，「當時台肥當沖客達五成，投機氛圍讓我不太舒服，所以我才陸續調節，留下零成本的持股，但，這並不代表我不看好它。」
至於七月間在六十二元附近開始小量買回的理由，「很簡單，我認為台肥已經超跌，未來要再回到七、八十元，其實也不會太久。」這個結論當然來自一趟計算，他分析，以今年將配息二．八元計算，六十二元的買價意味具有四．五％現金殖利率，雖然略低於他以往選股標準的五％，「但考量龐大資產背後的成長性，在六十元至六十五元之間陸續找買點，仍算合理。」
抱著「 投資高科技ETF」心態 佳世達併購效益佳 藍天資產題材夯
值得一提的是，減碼台肥後，過去鮮少布局電子股的他，卻破例將部分資金轉換到佳世達與藍天，「我看好它們長線的成長性，以及價值被低估的投資機會。」 傅君玉指出，會在二十九元附近買進佳世達，是基於一種「投資高科技ETF」的心態。他分析，佳世達近年積極進行併購，打造「大艦隊」的獲利模式，事業群涵蓋資通訊、醫療、智能方案、網路通訊，「具有集體作戰效益。」而從佳世達財報顯示，今年第二季合併營收與營業淨利雙創十年新高，其中營業淨利季增率達七一％，歸屬於母公司淨利也季增八四％，「這代表公司的高附加價值事業或許已經發酵，朝價值轉型升級目標發展。」
此外，佳世達今年也出售子公司香港明基電通一○○％股權，預估處分利益約新台幣五十四億元，貢獻每股稅後純益（EPS）二．七元，加計集團獲利，法人預估今年EPS上看四．五元。傅君玉試算，以近五年平均現金股利一．三九元，對照八月五日股價二十八．七元，現金殖利率約四．八％，接近五％，「作為科技成長股來看，算是還不錯。」而若以今年配息二．五元計算，現金殖利率為八．七％，「長線投資價值顯然已浮現。」
至於會買藍天，「這跟布局台肥的邏輯比較相似，是看好藍天的『資產股』概念。」傅君玉分析，藍天在中國通路事業穩健，旗下十八家IT商場百腦匯出租率達九五％，持續創造金流，加上透過藍天宏匯集團參與的台北雙子星大樓開發案下半年開工在即，使得公司也持續評估活化資產，將資金投入台北雙星建案規畫，並持續以穩定配息回饋股東。 來源：
